Finanzsystem: Die Fed und das kommende Jahr 2026

Fed – Bildquelle: Screenshot-Ausschnitt www.federalreserve.gov

In einem von der keynesianischen Wirtschaftstheorie dominierten System gilt das Wort „Deflation“ als Tabu – ähnlich wie das Aussprechen des Namens Donald Trump in einem überfüllten Yoga-Studio in Seattle. Die schrillen Reaktionen, die man darauf erhält, sind es selten wert, sich auf eine Diskussion einzulassen. Jedes Element der modernen Finanzpolitik ist darauf ausgerichtet, eine Deflation zu verhindern. Jede Zentralbankpolitik zielt darauf ab, die Wirtschaft mit allen notwendigen Fiat-Stimuli künstlich aus der Deflation herauszuziehen.

Natürlich ist Deflation nicht immer etwas Schlechtes. Sie ist manchmal eine bittere Medizin, die notwendig ist, um die vielen Probleme zu beheben, die durch Fehlinvestitionen, Unternehmensbetrug, Verschuldungssucht der Verbraucher, staatliche Eingriffe in die Märkte usw. verursacht werden. Das haben wir während der Krise von 2008 gesehen, aber die Federal Reserve weigerte sich, die „Gesundung“ ihren Lauf nehmen zu lassen.

Die USA haben sich, wie viele andere Länder auch, vom Konzept der finanziellen Konsequenzen abgekoppelt. Aber wenn US-Amerikas riesiges System sich der Verantwortung entzieht, können die Kosten für zukünftige Generationen und für die Weltwirtschaft insgesamt immens sein.

Jetzt stecken wir also in einer 17 Jahre andauernden geldpolitischen Intervention und der damit unvermeidlichen stagflationären Krise fest. Die Tatsache, dass Keynesianer wie Paul Krugman, Janet Yellen und Ben Bernanke die Existenz der Inflationsgefahr heruntergespielt oder gar geleugnet haben, zeigt zumindest, dass sie wissen, dass Inflation für die breite Öffentlichkeit eine schlechte Sache ist (warum sollten sie sonst versuchen, sie zu verbergen?).

Sie haben die Realität so sehr geleugnet, dass sie dumm aussahen, als die USA 2022 von einer Inflationsrate von 9,1% getroffen wurden. Die Folgen der stimulierenden Politik sind nun unbestreitbar, und die keynesianischen „Experten“ haben sich als nutzlos erwiesen, aber das bedeutet nicht, dass sich irgendetwas zum Besseren wenden wird.

Meine Frage im Zusammenhang mit der Rückkehr von Donald Trump ins Weiße Haus lautet nach wie vor: Wie werden die Banken dieser Regierung den Boden unter den Füßen wegziehen? Wird es zu einer deflationären Krise oder zu einer noch größeren inflationären Krise kommen?

Wie ich letzten Monat in meinem Artikel Finanzsystem: Wendepunkt, US-Shutdown und seltsame wirtschaftliche Signale festgestellt habe, scheinen die Gold- und Silberpreise kurz vor einem parabolischen Anstieg zu stehen (über die Preisexplosion hinaus, die wir bereits in diesem Jahr gesehen haben), was auf einen bevorstehenden Inflationsdruck hindeutet. Oder zumindest auf eine globale Erwartung unter Investoren und Zentralbanken, dass eine Krise weitere Inflation auslösen wird.

Ich vermute, dass dies teilweise auf die monolithischen Zinszahlungen zurückzuführen ist, die die US-Regierung für bestehende Schulden leisten muss (derzeit 250 Milliarden US-Dollar alle drei Monate). Zentralbanken und Investoren kaufen Gold und Silber auf, vielleicht in der Erwartung, dass die US-Schulden instabil werden und sich dies auf den US-Dollarwert auswirkt oder eine neue Runde der quantitativen Lockerung auslöst.

Darüber hinaus haben sich die Verbraucherausgaben trotz der Interventionen der Federal Reserve bei den Zinssätzen nicht wesentlich verlangsamt, und die Kreditaufnahme steigt weiter auf Rekordhöhen. Das Wachstum des Verbraucherpreisindexes hat sich seit der Ära Biden dramatisch verlangsamt, aber die Preise sind nicht genug gefallen, um den Durchschnittsamerikanern Erleichterung zu verschaffen. Wenn das Ziel der Fed mit der Anhebung der Zinssätze darin bestand, die Nachfrage zu dämpfen, ist sie kläglich gescheitert.

Wie ich bereits in der Vergangenheit angemerkt habe, musste die Zentralbank Anfang der 1980er Jahre die Zinsen auf über 20% anheben, um die jahrzehntelange Stagflationskrise endlich zu beenden – davon waren wir nach der Plandemie noch weit entfernt. Das bedeutet, dass die Fed ein Pflaster auf eine inflationäre Schusswunde geklebt hat.

Aber steht eine Deflation kurz bevor? Es gibt einige Anzeichen dafür, dass dies der Fall ist. So ist beispielsweise die Zahl der offenen Stellen im vergangenen Jahr um 500.000 in den USA zurückgegangen, wobei zu bedenken ist, dass etwa 30% aller ausgeschriebenen Stellenangebote tatsächlich „Geisterjobs“ sind, die gar nicht existieren.

Im Jahr 2025 gab es zwar einen Anstieg der Entlassungen, aber 27% davon stehen im Zusammenhang mit Kürzungen im öffentlichen Dienst. Bei den Angestelltenjobs gab es im Laufe des Jahres einen Anstieg der Entlassungen um etwa 19%.

Die Staatsverschuldung der USA stieg 2025 um 2,2 Billionen US-Dollar. Die Verbraucherkredite steigen jedes Quartal um etwa 190 Milliarden US-Dollar. Die Gesamtverschuldung der privaten Haushalte hat 18,5 Billionen US-Dollar erreicht. Letztendlich wird die Ausweitung der Verschuldung den Konsum bremsen, aber dies scheint noch nicht der Fall zu sein.

Es gab weder einen spürbaren Rückgang der Einzelhandelsausgaben noch der Kreditaufnahme. Die Preise bleiben trotz des Rückgangs des Verbraucherpreisindexes deutlich höher als vor der Plandemie. Die für eine Deflation notwendigen Faktoren, die zu einem Preisrückgang führen würden, sind einfach nicht vorhanden.

Ich vermute weiterhin, dass eine Deflation bevorsteht, aber ich denke, dass dies erst geschehen wird, nachdem eine weitere Inflationswelle die (Welt-)Wirtschaft getroffen hat. Wenn die Fed die Zinsen so weit senkt, dass der Verbraucherpreisindex wieder stark ansteigt (was nicht lange dauern wird), dann werden die steigenden Preise letztendlich die Konsumausgaben bremsen. Wenn sie dies nicht tun, wird die Fed die Zinsen weit über die jüngsten Höchststände hinaus anheben, genau wie in den 1980er Jahren.

Es ist die Catch-22-Falle, von der ich seit Jahren spreche, und sie wird nicht verschwinden. Die Entscheidung liegt wirklich bei der Fed – entweder die Zinsen weit über das Niveau der letzten drei Jahre anzuheben oder Konjunkturmaßnahmen zu ergreifen. Mit anderen Worten: Die Achterbahnfahrt beginnt 2026, wenn die Zentralbank weiter die Zinsen senkt. Achten Sie auf eine Rückkehr der Instabilität des Verbraucherpreisindex im kommenden Sommer und Herbst.

Trumps Zölle, sofern sie dann noch in Kraft sind, werden wahrscheinlich dafür verantwortlich gemacht werden, obwohl sie die von vielen Kritikern vorhergesagte Kostenkrise verhindert haben. Wie konnte das passieren? Nun, weil die Kritiker die massiven Aufschläge der Hersteller aus Übersee auf die Einzelhandelspreise nicht berücksichtigen.

Die Preise für viele Waren werden im Durchschnitt um 250% erhöht, sobald sie die USA erreichen. Bei einigen Bekleidungsartikeln beträgt der Aufschlag sogar über 900%, bevor sie in die Regale kommen. Die Arbeits- und Materialkosten in Asien sind extrem niedrig, während die Kosten für Endprodukte in Amerika extrem hoch sind. Aus diesem Grund können die meisten internationalen Unternehmen die Zölle ohne große Probleme für die Verbraucher verkraften.

Laut Forschungsdaten der Harvard University haben die Zölle seit ihrer Einführung zu einem Anstieg des Verbraucherpreisindexes um 0,7% geführt – ein vernachlässigbarer Betrag im Vergleich zu den katastrophalen Prognosen vieler Mainstream-Ökonomen.

Dennoch droht weiterhin Inflation, und Zölle eignen sich einfach deshalb gut als Sündenbock, weil die meisten Menschen sie nicht verstehen. Seit 2008 und seit den Konjunkturmaßnahmen zur Bekämpfung der Plandemie gab es keine deflationäre Korrektur. Das bedeutet, dass die hohe Nachfrage nicht gedämpft wurde und die Ersparnisse nicht zunehmen (die private Sparquote in den USA sank 2024-2025 auf ein Rekordtief). Der Überschuss an US-Dollar im Umlauf nimmt weiter zu und der FRED M2 steigt weiter an. Das System hat nie seine Medizin genommen.

Das bedeutet, dass die Kreditaufnahme explosionsartig auf ein noch höheres Niveau steigen wird, wenn die Zentralbank wieder zu niedrigeren Zinsen zurückkehrt. Die Inflation wird wieder aufflammen, wahrscheinlich im dritten Quartal 2026, wenn die Fed ihre Zinssenkungen bis ins nächste Jahr fortsetzt.

Die Trump-Regierung ergreift Maßnahmen, die zur Dämpfung der Preise beitragen könnten. Massenabschiebungen werden sicherlich die Binnennachfrage nach Gütern und Wohnraum verringern, was zu einem größeren Angebot und sinkenden Preisen führen wird. Dies wird jedoch nicht in dem benötigten Tempo geschehen, es sei denn, Trump findet einen Weg, die derzeitigen jährlichen Abschiebungen mindestens zu verdoppeln. Die Auswirkungen werden kumulativ sein und es wird Jahre dauern, bis sie sich auf die Märkte auswirken.

Insgesamt sehe ich keine Möglichkeit, einer weiteren Inflation in naher Zukunft zu entgehen, ohne dass sich die wirtschaftlichen Bedingungen dramatisch ändern oder die Federal Reserve einen historischen Schritt unternimmt und die Zinssätze auf ein Niveau anhebt, das seit der Stagflationskrise vor 50 Jahren nicht mehr erreicht wurde.

Quellen:
Will The US Hit A Deflationary Wall Or Will The Fed Inflate Again In 2026?
Finanzsystem: Wendepunkt, US-Shutdown und seltsame wirtschaftliche Signale
The Budget and Economic Outlook: 2025 to 2035
Harvard research: U.S. trade tariffs are increasing prices